權證 將成個股多空指標
【經濟日報╱記者賴育漣／台北報導】 2009.02.18 04:30 am
證交所、券商積極推廣權證商品，權證市場交易熱度升高，群益證衍生性商品部執行
副總裁楊杰斌昨（17）日表示，如果權證市場量能適度放大，有機會成為個股多空動
向指標。
楊杰斌指出，個股權證商品的特性和個股選擇權雖然相似，但選擇權商品交易量多集
中在近月合約，且有相當大的比例為當日沖銷，因此從選擇權的買權或賣權比重，不
容易看出趨勢；但權證商品的天期較長，不適合短期操作，如果權證商品交易更加活
絡，將有助於判斷個股未來多空走勢。
權證市場交易熱度升溫，今年元月以後發行的認購權證中，目前以高價股宏達電
（2498）、聯發科（2454），以及去年第四季意外大幅虧損的華碩（2357）最被看多
，而三檔認購權證標中，宏達電至今漲幅13.91%、聯發科漲幅25.17%、僅華碩不漲反
跌12.63%；看空的認售權證，在指數型權證還未推出前，以ETF 50認購權證獨領風騷。
權證市易量雖有增加，不過，每天的交易金額在7,000萬元至8,000萬元之間，和現貨市
場相比，成交比例仍然偏低，楊杰斌表示，如果權證能成交量能擴大到像香港市場一般
，將更具指標性。
證交所為活絡權證市場交易，今年起強制權證發行商必須擔負起造市者（Market Maker）
的責任，元大、群益、凱基、寶來等發行券商對此市場的經營都轉趨積極。楊杰斌表示
，群益已經緊貼盤面，只要現貨標的股價變化就重新報價，報價維持30秒，且報價單量
擴大到10張至499張、買賣價差則視權證價內外程度，在一到五個報價跳動（tick）之內。
楊杰斌表示，權證發行商獲利主要來源是實質波動率及隱含波動率間的差異性，而非與
客戶對作，業者必須更積極造市，提供適當的流動性，滿足客戶需求，才有助於客戶進入
，並擴大整體權證市場量能。
【2009/02/18 經濟日報】@ http://udn.com/
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